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「华林证卷」货币市场大幅波动的可能性很小

时间:2021-04-18 18:04:14作者:佚名

□从8月第二周开始,货币市场资金收紧,货币市场利率开始上升

□随着纳税期的高峰,公开市场操作的频率和数量可能会减少

8月12日至16日,中国人民银行连续5个交易日进行了7天的逆回购操作,一周累计净投资3170亿元。

这是在上周央行暂停公开市场操作几天后发生的。自7月23日以来,由于货币市场流动性总体平衡,央行也暂停了公开市场操作。从8月第二周开始,货币市场基金收紧,货币市场利率开始上升。

由于纳税期在8月中旬见顶,市场利率开始上升,企业集中纳税产生了流动性退出的效果。同时,8月15日,3830亿元中期贷款(MLF)到期,国债发行兑付,流动性紧张。

上周,为了保持流动性合理充裕,央行开始及时为市场提供适当的流动性支持。在连续5个交易日进行逆回购操作的同时,8月15日,为了对冲纳税期限峰值到期等因素的影响,保持银行体系合理充裕的流动性,央行还进行了4000亿元人民币的MLF操作,比当日到期金额多170亿元人民币。中标利率为3.3%,利率保持不变。

逆回购操作后,货币市场利率有所下降,各期利率曲线趋于平缓。以代表性的7天利率为例,8月15日上午,月中纳税高峰,上海银行同业拆借利率(601229)下降1.7个基点至2.68%左右,8月16日进一步降至2.67%左右。此外,隔夜和14天的利率都下降了,下降幅度高于7天品种。银行间市场质押式回购加权平均利率曲线向下转,8月16日也降至2.67%。

市场分析师认为,8月份货币市场大幅波动的可能性较小。随着纳税高峰期的过去,公开市场操作的频率和数量可能会减少。但MLF仍将在8月下旬到期,届时可能会继续采用等套期保值或小增量延续的方法。接下来,相关经济数据发布后,货币政策操作空间增大,市场预期货币政策可能进一步操作。


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