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国家黄金战略李丽凤:假装进攻,实际防守(十大黄金股) 市盈率怎么计算

时间:2021-02-22 13:03:15作者:佚名

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7月a股策略-李丽凤:假装进攻,实际防守

1)结合“稳定经济、促进出口、减少储备”,预计人民币汇率将承压,股权资产将承压。简单来说,有两个因素:①直接原因是美联储进入加息周期,美元指数加速,达到11个月高点;(2)中国央行不仅没有跟上美国“缩表”的步伐,还连续多次选择定向下调存款准备金率,中美利差收窄加大了人民币贬值压力。总的来说,我们估计本轮人民币兑美元将出现1:6.8的汇率贬值,股权资产将面临压力;

2)2018年以来,债券违约频率大幅上升,影响市场风险偏好。截至6月30日,今年公开市场已有23只信用债券违约,涉及14家发行方。本轮信用债券违约的主要原因是“信贷紧缩”和“监管更加严格”带来的信用风险暴露。当然,也有一部分原因是“强势美元”有一定的关系,也就是所谓的“货币宽,信贷紧”。这必然导致整个社会的融资成本上升,公司融资昂贵且困难,会造成流动性问题;

3)7月份CDR推广进度还不确定。

4)业绩是上市公司质量的试金石。国内外环境复杂,不排除a股中期报告业绩频频“打雷”。即将进入a股中期报告业绩披露期(7月和8月)。目前已披露中期报告业绩预测1234项,占比34.95%。在国内经济景气持平(PPI下调)、去杠杆化、去产能化、融资难、融资贵的大部分企业背景下,很难找到大大超出市场预期的子行业(至少目前知名度较低)。我们倾向于今年a股上市公司的“打雷”报告,需要拿着“放大镜”消除中期报告的风险;

5)投资建议:短期来看,不能排除7月中旬的短期超卖反弹,但7月份a股的弱震荡状态不会改变,假装进攻,实际防守。市场焦点可以放在“国内政策是否有暖信号”,比如“央行投放大规模资金,监管部门发行新股(CDR)”。行业配置方面,在“稳中有降”的宏观经济背景下,倾向于“企业利润的确定性远高于其增长”,试图寻找估值“α”较低的板块或个股。

风险预警:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等。),政策监管(金融去杠杆化等。).


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