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单药房冬天面临大规模倒闭,而益丰药房还在春天? 股东权益比率

时间:2021-02-24 17:14:22作者:佚名

正文|顾佳宁严锐

“药店的好日子到头了。”人民药房的主席谢子龙不止一次在公开场合对他在药品零售行业的同事说了这句话。目前,大多数零售药店正面临利润增长峰值、客流下降、转型乏力的瓶颈期。据行业预测,未来中国约有1/4的单药店将面临倒闭。

在整体市场疲软的情况下,1月11日,国家医保局发布了最新的双向医疗保险政策,明确规定药店接受电子处方。第二天,四大连锁零售药店全线大幅上涨,益丰药业接连涨跌,显示出市场给予的高预期。

根据Wind数据,2020年前三季度,益丰药业连锁有限公司营收为94.37亿元,同比增长27.72%;归属于母亲的净利润为5.9亿元,同比增长41.16%。2015 -2019年,公司销售收入增速和利润增速在四大连锁药店中排名前2;自2015年上市以来,其市值增长了12倍以上。

作为国内领先的医药零售企业,益丰药业“低客户获取、高转型”的模式提高了经营效率。另一方面,“自建+并购+加盟”的外部模式可以助推其持续扩张。但在医药市场趋于饱和的情况下,如何抓住医保“两定”政策红利,稳定增量市场,在占领住宅侧流出市场的同时,与互联网医疗服务的发展相协调,是益丰需要进一步研究的问题。

小心,坚持会员

在过去的三年里,药品零售的市场份额一直在不断下降。中康·CMH预测,到2020年,中国零药店的市场份额将降至18%。然而,零售药店目前面临的最大困境是成本增加,利润减少。

目前a股市场上市的四家领先医药零售企业已进入激烈竞争阶段。与传统零售业类似,药店的核心竞争力在于精细化管理——在同等硬实力的情况下提高经营效率。其本质要求对客户需求进行细致全面的管理。只有满足了客户的需求,才能增加客流量,才能持续稳定的增加收入。

精细化管理的核心在于把握影响收益方的三大因素——客流、流量转化率和回购率。同时,在费用方面加强供应链管理,提高物流管理和信息化建设。

从收入方面来说,益丰药业位于中南地区。截至2020年第三季度末,该公司在中南地区拥有2578家门店,在华东地区拥有2312家门店,在华北地区拥有606家门店。凭借中南地区的地理优势,在全国具有强大的辐射力,向周边扩张,获得客流。

在通过线下门店获得客流后,宜丰采取了一系列措施来提高会员转化率和回购率。2019年,益丰药业会员销售额占总销售额的84.01%,高于唐艺昕和披露数据的普通人。到2020年年中,益丰药业的会员人数已经达到4000万。

药店与一般零售的区别在于其“专业服务”属性,这是药店提高客户粘性的核心手段。简单的服务,如会员降价促销、免煮胶、免煎药等。,而相对复杂的服务包括药房门诊、坐诊、远程医疗、慢性病管理等。

2014年至2019年,益丰药房增量最大、人员比例最高的是销售人员。根据益丰药业的人员构成数据,锚定了以往以简单服务为中心的零售增长模式。“消费50个鸡蛋88个以上”,保健品甚至日用品交换会员积分等营销模式,对销售人员的文化程度要求不高。

依靠门店和品牌充分发挥药品销售的低价优势,依靠少量的专业服务溢价在一定区域内拥有一定的品牌知名度和美誉度,达到“区域聚焦”的目的,可以很好的稳定客户来源,进而形成一套相对封闭、可快速复制的运营逻辑。

从费用方面来看,益丰药业通过改善供应链管理、建立网格物流系统和集成信息系统来改善供应商管理。在降低成本的同时,创造更多的客户量和资金流。

以益丰药业为例,2016年第4季度和2019年第4季度的存货周转率分别为3.7倍和3.84倍。随着规模的迅速扩大,库存周转率增加,这意味着其供应链管理能力得到了加强。

为了扩大市场份额、赚取利润和“钱生钱”,零售药店需要进一步走店铺扩张之路。

如何管理平均一天三家店的扩张?

益丰药业的成长离不开扩张。根据公司年报,药店业绩的增长主要取决于老店的内生增长和新开业和收购店铺的延伸增长的结合,以及管理效率的提高。截至2020年第三季度末,宜丰共有5496家门店,净增225家,同比增长15.67%。

“按照计划,两年做一次,通过大规模并购进入新的省份。这两年门店数量的扩张(新建+并购)会保持1000家左右的增长,如果有大的并购,会超过这个数字。我们在协同发展。比如18年并购多一点,19年并购少一点,自身建设多一点,大概保持这种节奏发展是因为需要消化。”宜丰董事长高义是这么说的。

新省份怎么确定?我们主要依靠把握市场的空白机会来实现优化布局方案。比如2018年年中,宜丰北上河北,斥资13.8亿元收购河北新兴药业86.31%的股权,包括旗下462家门店。此前,四家连锁药店在河北省几乎没有布局,当地市场主要由三家当地龙头企业占据——新兴药店、河北神威药店和华佗药店。收购一家药店,开拓了河北三分之一的零售市场。

当然,这条扩张之路应该有一个良好的财务状况作为支撑。益丰药业现金流稳定。2019年,经营活动净现金流量为9.09亿元,与净利润之比为1.37。自2011年以来,经营现金流仅在2016年有所下降,高于其他年份的净利润。

但是,“大手大脚花钱”也不是没有副作用。除了丰厚的业绩,高额的商誉和高额的债务也随之而来,成为悬在企业顶端的利剑。

益丰药业的商誉增长非常快,四年间商誉增长了五倍以上。2020年第三季度商誉占总资产的26.30%,2019年一度飙升至33.19%,说明2019年益丰药业三分之一的资产为商誉,其扩张行为相当激进,不可避免地涉及商誉减值风险。

没错——截至2020年9月底,宜丰药业的合并资产为118.48亿元,负债为63.26亿元。从2016年到2020年第三季度,资产负债率从29.5%上升到53.4%。偿付能力下降导致公司的益丰药业商誉受损。例如,2018年,宜丰药业对韶关秦湘药业连锁有限公司商誉减值229.96万元。

当然,以上风险虽然可以追溯,但公司的扩张模式依然稳定,宜丰对其扩张的影响也及时进行了修正。根据四家可比上市公司披露的数据,宜丰自2017年以来一直保持60%以上的效率,排名第二。肖平是每平地区可生产的营业额。虽然公司一直在加速扩张,新店不断涌入,但肖平并没有明显的波动,这表明公司的运营能力可以支撑门店数量的快速增长。

这种模式是可行的,但只是在与互联网医疗全面竞争之前。

处方流出,能抓多少?

随着互联网医疗的到来,传统零售药店危在旦夕?事实上,感受到危机的老零售玩家有足够的动力去上网。毕竟不进则退。

第一,网上买药特别方便,特别是在晚上不方便出门的情况下满足对药品的需求。益丰药房发现了市场需求,于是推出了B2C药房和O2O药房两条互联网业务路线。O2O和美团对接,饿;在B2C领域,淘宝和JD.COM都设立了旗舰店,其中天猫旗舰店拥有23.5万粉丝。到2020年上半年,互联网销售收入达到2.37亿元,比去年同期增长77.42%。但是,我们也必须看到转型的艰辛。目前O2O业务仅占公司总销售额的2%。

第二,网上卖的东西比线下卖的便宜,尤其是高利润的药品,领先的医药电商更有价格优势。与医药零售药店相比,医药电商不需要支付店铺租金、装修费用等。但在现行政策下,医保定点零售药店在处方药上还是有优势的——医疗电商销售的处方药报销有限,原价比医保报销后的价格便宜。

目前,我国医院处方药销售份额约占77%。随着医疗保险“两定”政策的出台和实施,实体医院和互联网医院的大量处方药将流向药店。据统计,该公司互联网医院平均每日咨询量可达5万人次以上,形成处方2.6万余张。处方药外流给具有先发优势的线下药店带来了可观的增量。

在与其他医保药店的竞争中,益丰作为一家头药店,在布局、药品种类、品牌认知度等方面都有优势,这意味着在处方接受上也有着小药店无法比拟的优势。

其次,相对于医院药房,益丰有慢性病管理药房和DTP药房的优势。至于处方药外流趋势给药店带来的变化,益丰药房表示,预计前三季度公司老店将增加13%左右,其中12%来自客流增加,大部分是慢性病患者的重复购买。

DTP药房是指处理特殊疾病的特殊药物药房,主要针对抗肿瘤、罕见病和自身免疫性疾病的新型特殊药物,大部分已被国家或地方医保覆盖。因为价格太高,进不了小药店。虽然这些药物可以在医院注射,但在医院每次注射前可能需要一周甚至一个月的排队、检查和等待。拿着处方配药,直接去DTP药房注射,不到两个小时。因此,在处方外流的大趋势下,DTP药房成为益丰药房的重点布局领域。

在与互联网医疗竞争时,一峰药房虽然同时拥有DTP药房和慢性病管理药房,但可以提前占领处方流出市场。但是传统店铺的优势并不能长久。在很多业内人士看来,网上处方药发布只是时间问题。打铁很难。一峰能做的就是防守。一方面可以降低成本,增加客流。另一方面,开店后可以快速复制,增加处方药和非处方药的市场份额。网上处方药发布的时候,逸风还是能忍住的。

进攻是最好的防守。

(作者是《财经》实习研究员)

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